金刚玻璃 安防玻璃与光伏建筑交叉受益

      公司投资建设的安防玻璃 以及BIPV项目大部分将于明年年底之前建设完成，全部项目建成后，公司安防玻璃以及光伏组件将分别在目前的基础上提升2倍以及5倍。受上市后的财务费用的下降以及盈利较高的光伏组件增长较快的影响，预计未来三年的净利润分别为0.57、1.07、1.55亿元，对应2010-2012年的EPS分别为0.48、0.89、1.29元，三年复合增长率55%。估值比较上，我们分取了特种玻璃、光电幕墙以及太阳能光伏应用的公司，作为一个拥有自主知识产权以及行业龙头地位、其他同类型企业难以复制的技术性公司，目前其新材料的估值溢价并未体现。如果一并考虑公司的体量以及成长性，考虑其产品特点，我们认为公司目前的价值是被低估的。6个月目标价37.2元，首次评级“买入-A”。