信达国际：信义玻璃有分拆概念 长线上望6.8港元

虽然市场不看好汽车用的玻璃增长，尤其是中央政府已于去年把汽车购置税取消，以及在个别城市限购汽车，不过，对于汽车玻璃的更换市场仍未有明显影响，信义玻璃（00868）去年在汽车玻璃的销售更较2009年上升22%，预期内地汽车数目仍可维持增长，对更换汽车玻璃的需求依然强劲。

除汽车玻璃外，太阳能光伏玻璃也是未来集团的亮点之一，而且市场传该部分业务将在今年分拆，其他业务包括电子玻璃也会有分拆机会，因此相信会有助集团的估值进一步提高。

信义股价在3月初升穿7元关，近日出现整固，相信是近期升幅太大需作调整，投资者可在股价返回20日线约6.8元买入，由于现价只相当于2011年预测市盈率12.5倍，合理值可以达15倍左右，因此，目标可上望8.6元，若向下跌穿6.3元则止蚀。

以现价计，集团2011年预测市盈率只有9.5倍，而PEG只有0.7，属于估值偏低水平。若以内地零售股的合理市盈率15倍计，即使把361度的合理价再打8折，亦应该值12倍，以现水平计被低估20%，现价买入，长线上望6.8元，暂时以近日横行底部5元作止蚀位。