秀强股份：太阳能行业从下游组建到上游多晶硅

      太阳能行业，从下游组建到上游多晶硅，正在进行价格压力的传导，板块处在小周期的下降期，建议回避。但是秀强股份的增透玻璃正是组件企业进行效益挖掘的出路之一，并且成本很容易传导，经营不受光伏行业景气度的影响。
      公司主要业务是玻璃深加工，自己并不生产玻璃，向上游企业采购玻璃原板，通过印刷、镀膜等工艺，生产家电彩晶玻璃、层架玻璃、太阳能增透玻璃、TCO导电玻璃等。太阳能玻璃被公司看作是二次创业项目，将是公司发展最快的业务。
      太阳能增透玻璃对于组件企业经济效益显著，目前产销两旺。2010年下半年增透玻璃产能达到191万平米，当年销量达到151万平米，实现销售收入9960万元;2011年上半年，产能还是只有191万平米，一季度销量已经达到 54万平米，满产满销，按照目前的态势，今年销量将超过300万平米。根据公司规划，增透玻璃短期内要扩产至600万平米，中长期视市场情况而定。
     TCO导电膜玻璃方面，秀强股份已掌握了AZO玻璃的核心技术，并且在 2009年9月获得了宿迁市政府针对TCO导电玻璃项目建设的政府补助款1563.38万元，目前有一条30万平米的生产线，产品已送客户试用，目前主要向南通的强生光电推介，6月上旬有望开始供货。在实现稳定供货后，公司将快速扩产。
      公司专注玻璃深加工领域，太阳能玻璃将实现快速发展。根据最新的情况，略微调整盈利预测，2011、2012年每股收益分别为1.02元、1.65元，目前股价对应的市盈率分别为30倍、18.5倍，公司的TCO玻璃存在超预期可能，维持强烈推荐，目标价41元。