金晶科技：纯碱业绩增长难抵玻璃盈利下滑,整体毛利略有下降

       2011年三季度业绩同比下滑6.67%。报告期内,公司实现营业收入25.8亿元,同比增长14.7%;归属于母公司净利润1.82亿元,每股摊薄收益0.13元,同比下滑6.67%,基本符合预期。前三季度综合毛利率为19.7%,同比下滑2.10%,环比下降1%。三季度单季收入、净利润分别为9.30亿元、4592万元,环比分别增加8.14%、下滑28.3%,对应EPS为0.03元。
　　看好后续产能释放。首次给予“增持”评级。考虑到公司未来大规模深加工玻璃产能释放。我们预计公司11-13年EPS分别为0.16/0.20/0.26元,复合增长率27.5%。目前股价对应动态PE为35/28/21倍,首次给予“增持”评级。