南玻A三季度业绩预增72% 股价持续拉升

 

      瑞银证券：3季度业绩预增符合预期

 

      公司发布3季度业绩预增公告，预计3季度归属母公司股东净利润同比增长72%，1-3季度合计同比增长54%，对应的EPS分别为0.13/0.30元，基本符合我们预计的0.12/0.29元，也符合市场的预期。

 

      浮法玻璃价格上涨、太阳能板块景气度回升是业绩预增的主因

 

      2013年年初至今，浮法玻璃行业受益于需求的逐步回升、停产冷修带来的供给端收缩，浮法玻璃价格持续上涨，预计年初至今公司的浮法玻璃价格涨幅近10%，因此浮法玻璃业务的盈利大幅提升。同时，公司的太阳能组件板块受益于行业景气度触底回升扭亏为盈，多晶硅生产线的技改也大幅减少了公司的亏损幅度。

 

      未来的看点在于精细玻璃业务

 

      凭借先进的生产工艺，超薄玻璃上半年已经实现盈利近2300万元，预计2013年全年将实现盈利近5000万元，同时未来新建的两条超薄玻璃将有望继续提升公司盈利。OGS等触摸屏也有望于2015年开始量产，增长空间逐步开启，我们预计，2015年精细玻璃有望成为公司业绩最大的贡献点。

 

      估值：维持“中性”评级，目标价10.00元不变

 

      我们给予公司目标价10.00元，目标价的推导是基于瑞银VCAM绝对估值模型（WACC为9.1%），考虑到公司的盈利复苏市场基本已经有所预期，我们维持“中性”评级不变。