亚玛顿：超薄双玻组件与消费电子玻璃两翼齐飞,打造新的业绩增长极

        投资要点：

        超薄双玻组件性能优势凸显，2016年有望增厚营收4亿元。相对于传统组件，超薄双玻组件使用玻璃背板，具有轻量化、长寿化，减少PID隐裂、无蜗牛纹、防火等级高等优点。公司新签3.14亿元的超薄双玻组件订单，占2015年公司营业收入的28.75%，预计全年销量将突破100MW，营收达4亿元。

        产品转型升级，布局消费电子领域。公司跨界消费电子领域产品已经开始小批量试样，预计三季度开始量产，2016年我国彩电零售规模将突破4700万台，其中55寸以上大屏液晶电视盖板需求约1400万张，需求依1日强劲；而目前导光板市场主要被韩日等国所垄断，公司新型玻璃导光板有望分一杯羹，2015年导光板的需求为51.2万吨，产值将近100亿，进口替代空间巨大。

        传统光伏AR玻璃业务保持10%以上增长，公司业绩主要支撑点。20 15年AR玻璃销售量达到3437.68万平方米，营业收入突破9亿元，毛利率达到16.37%，同比增长2.14个百分点，AR玻璃板块依然是公司业绩的主要支撑。

公司现金流良好，截止2015年底，公司在手现金5.54亿，保证公司业务的稳步发展，同时为公司的内生外延提供足够支撑。

        给予“推荐”评级，建议投资者重点关注。预计16-18年公司净利润为0.78/1.43/1.79亿元，考虑公司新产品即将放量，给予16年60倍PE，目标价40元。