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投资亮点
浮法玻璃价格继续表现强劲。虽然增加了浮法玻璃产能，但浮法玻璃价格继7月和8月上涨后，9月初至今继续上升。自今年6月底以来，中国主要城市的平均浮法玻璃价格上涨了20.5％(8月上涨14.8％，9月初至今为2.5％)。在今年初至今，中国主要城市的平均浮法玻璃价格同比上涨20.5％。今年以来累计平均浮法玻璃价格在中国的主要城市已经同比上涨10.2％。管理层表示，广东浮法玻璃价格自6月底至今上涨了25％，升幅高于全国平均水平。信义玻璃是主要的受益者，因为公司三分之一的产能位于广东。在某些情况下，公司需要客户先付款才交付产品。我们仍然认为，浮法玻璃的下游需求仍然良好，而近期浮法玻璃价格上涨对龙头企业如信义玻璃是为正面。
海外业务的扩张推动增长;其他业务的表现亦良好。原材料价格正处于较低水平(特别是纯碱)， 而浮法玻璃的产能在今年初至今一直保持稳定。浮法玻璃价格上升已引致多项业务的利润率改善。管理层还表示，现时很难在中国获得许可安装新的浮法玻璃产能，所以公司正在寻找并购机会。我们认为中国的浮法玻璃市场将继续整合，而龙头企业如信义玻璃将从中受益。公司也正在考虑在马来西亚扩张产能，该地是东盟市场的枢纽，将在中期而言具有增长潜力。华东和西南部的玻璃价格也有所回升，这符合我们的观点，即是建筑玻璃行业的价格战即将结束。预计建筑玻璃的需求增长将在2016下半年回升，这有机会带来正面的盈利惊喜。
我们上调盈利预整，市场共识预测有望上升。我们将2016年和2017年净利润预测分别上调6.8％和6.0％。上调预测是由于(一)上调了浮法玻璃产品平均售价预测(2016年和2017年均价分别上调5.7％和2.6％)以及(二)将2016年和2017年浮法玻璃业务毛利率预测上调1.5个百分点。我们对信义光能的预测没有大的变化，因此今次盈利预测的上调主要是由于预期信义玻璃的经营业绩改善。在我们上一次调升股份盈利预测后，市场一直在上调其盈利预测。在调整盈利预测后，我们对公司2016年盈利的预测属于市场预测范围的高端水平，我们相信市场共识预测仍有上升空间。
