从重量到重质,中高端产品占比提升驱动毛利率稳步上行。玻璃企业从收入端提升利润的路径主要有两条:(1)提高原片附加值;(2)进军深加工领域。目前看,旗滨集团的收入结构依然属于较纯正的玻璃原片企业,且品质上依然以一等品为主,因此,随中高端产品占比提升盈利的潜在向上空间充分。2017年以来,公司战略导向由重量转为重质:一方面,通过技改推动原片质量升级,预计今年镀膜级以上产品比例将提升至40%;另一方面,积极切入深加工市场,截至上半年,公司3个深加工节能玻璃项目相继投产且在手订单饱满,预计将在下半年显著提升公司业绩。
成本优势奠定公司“剩者为王”。公司作为玻璃行业后起之秀,2005成立以来迅速扩张,产能从无到有,现已位居行业第二。随着新增产能总闸的关闭,规模和区位优势逐步蜕变为强者恒强的护城河。目前,公司从源头的原材料(硅砂矿自给),到中枢的技术改革(配方减耗)至连接终端的运输成本(自有码头)均具备明显的比较优势,在行业成本曲线日趋平滑背景下有望在中长期对竞争对手形成挤出效应,或在存量时代剩者为王。