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需求启动，旺季已至。8月天气转好，9-10月需求相对较好，下游订单数量开始环比改善，贸易商开始主动补充库存，企业库存开始下降。根据玻璃期货网的数据显示，自5月起全国玻璃厂家库存持续下降，8月末现有库存3055 万重箱，同比下降6.7％，相对5月中旬高点下降19.65％，随着下游需求继续复苏，库存有望进一步下降。价格方面今年全国玻璃价格高开低走，随着库存逐步降低，三季度以来玻璃价格稳定在1620-1630元/吨的范围。随着近期各地会议召开，下游需求启动，玻璃价格开始反弹达到1655元/吨，叠加华北地区产能收缩，价格反弹力度有望超预期。
产能恢复，旺季弹性最大。旗滨集团去年冷修的三条线都已经实现复产，现阶段产能全开，正值旺季来临，公司日熔量1.52万吨排名行业前列，短期内业绩弹性有望大幅增加。长期看公司优势明显，在产线的全国性布局方面、核心产区的区域市场方面都有明显的优势，布局我国华东、华南地区，经济发展水平领先其他地区。上海地区玻璃价格基本每吨高于全国均价80-90元，广州地区玻璃价格每吨则高出约200元，区域价格优势明显；在业务开展方面，积极向下游延伸，拓展深加工提升品牌力，节能玻璃项目稳步推进中；在生产经营方面，公司作为玻璃原片生产企业中规模效应显著的龙头企业，多项经营指标也处于行业前列，毛利率领先的同时，应收账款少，经营质量高。旗滨集团转型升级的道路非常坚定，开始由做大向做强转变。
投资建议：短期看当前旺季已经来临，玻璃有望迎来涨价潮，公司产能全开，量价齐升带动下半年业绩向好。中长期来看，供给侧改革叠加继续深化，玻璃行业新增产能减少；环保继续发力，旺季供给收缩。长期看，公司由量变向质变发展，规模、治理优势不断显现。预计2018-19 年归母净利为17.17 亿元、19.68 亿元，EPS 为 0.64、0.73 元，对应PE 分别为7X、6X。我们认为给予公司2018 年市盈率10 倍较为合理，目标价维持6.4 元，维持“买入”评级。
