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福耀玻璃净利降超两成,股价却创历史新高

放大字体 缩小字体 发布日期:2020-11-04 10:20 浏览次数:190
      10月29日晚间,福耀玻璃(600660,SH;前收盘价37.48元)发布2020年三季报,今年前三季度,公司实现营业收入约138亿元,同比下降11.88%;实现归母净利润约17亿元,同比下降26.58%。记者注意到,虽然福耀玻璃的净利润下降幅度较大,但资本市场却相当认可,今年二季度以来,福耀玻璃的股价已经翻倍,10月30日一度触及涨停,盘中创出历史新高38.25元/股。今年二季度以来,我国汽车市场逐步复苏。此外,市场也对未来的全玻璃天幕车顶及HUD前挡风玻璃的前景充满期待。
 
      海外销售业务约占一半
 
      在三季度报告中,福耀玻璃解释了利润变动的原因。其中德国FYSAM汽车饰件项目整合期及受疫情影响导致利润总额比上年同期减少约0.86亿元,福耀玻璃美国有限公司受疫情影响导致利润总额同比减少约2.56亿元,此外汇兑损失导致利润总额同比减少约4.35亿元。
 
      福耀玻璃称:“若扣除上述不可比因素,本报告期利润总额同比下降0.36%。”值得注意的是,福耀玻璃的扣除不可比因素的利润同比情况,在三季度有了明显好转趋势。在今年半年报中,福耀玻璃称:“若扣除上述不可比因素,本报告期利润总额同比下降16.19%,主要系疫情影响,汽车行业产销量同比下降,公司下游客户订单需求减少所致。”
 
      今年以来,全球疫情较为严重地影响了汽车的生产端和消费端。OICA(世界汽车组织)数据显示,2020年一二季度全球汽车产量分别约为1786万辆、3113万辆,分别同比下降约23.1%、32.4%。
 
二季度以来,我国汽车市场开始复苏。据中国汽车工业协会统计分析,2020年9月,汽车市场进入传统旺季,产销双双超过250万辆,创年内新高,环比和同比均呈较快增长态势。截至9月,汽车产销已连续6个月呈现增长,其中销量已连续五个月增速保持在10%以上。
 
中国汽车工业协会数据显示,今年9月,汽车产销分别完成252.4万辆、256.5万辆,环比分别增长19.1%、17.4%,同比分别增长14.1%、12.8%。今年1~9月,汽车产销分别完成1695.7万辆、1711.6万辆,同比分别下降6.7%、6.9%,降幅较1~8月分别继续收窄2.9个百分点、2.8个百分点。记者注意到,福耀玻璃在2020年半年报中披露,其海外销售业务已占一半左右。
 
      资本市场看好公司前景
 
      除了中国汽车市场的快速复苏之外,资本市场更为看好福耀玻璃的前景。截至10月30日收盘,福耀玻璃报37.48元/股,上涨7.79%。福耀玻璃在2020年半年报中表示:“公司持续推动汽车玻璃朝‘安全舒适、节能环保、造型美观、智能集成’方向发展,隔热、隔音、抬头显示、可调光、防紫外线、憎水、太阳能、包边模块化等高附加值产品占比持续提升,占比较上年同期上升2.46个百分点,价值得以体现。”
 
      记者注意到,市场对未来的汽车将普及“全玻璃天幕车顶”以及HUD前挡风玻璃充满了期待。太平洋证券在10月29日发布的一份研究报告中认为:“玻璃作为智能化汽车的外观窗口,给消费者带来了更直观的感受,亦如 iPhone的玻璃屏幕,打破原有格局,重新定义汽车外观。天幕这一配置已逐渐被蔚来、小鹏、长安、大众、长城等主机厂跟进,未来几年渗透率逐渐提高,平均天幕玻璃单价高达1500~2000元。”
 
      HUD,即平行显示系统,可把汽车仪表的重要信息投射至汽车的挡风玻璃上,这样在驾驶时可以不低头就看到时速、导航等信息。
 
      国信证券在今年7月发布的研究报告中称:“我们看好汽车玻璃未来的投资机会,汽车玻璃表面积占比大(约1/3)、成本占比低(约1%),电动智能网联背景下,全玻璃车顶、HUD、5G通信玻璃等应用,将迎来汽车玻璃量变到质变,打开新车的成长空间。而以特斯拉、大众MEB平台ID3为代表的主流电动车标配,从单车面积和单平方米价值量两个维度拉动汽车玻璃行业ASP加速提升。”
 
      国信证券认为,一方面汽车玻璃单车面积有50%的提升空间(4㎡/车~6㎡/车)。另一方面,HUD、智能调光、5G天线等功能带来单平方米价值量提升汽车玻璃单平方米价值量有2~3倍提升空间(150元/㎡~400元/㎡)。
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