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房地产投资明年上半年将下降非常明显,很大程度抑制建材行业的需求。即使有1000万套保障房投资规模的对冲,我们预测,2012年的房地产投资增速也仅有14.2%的水平,相比于2011年32%的投资增速将大幅降低。近期大宗建材产品水泥和玻璃价格的持续下跌正反映了需求下滑的影响。
政治周期决定了明年基建投资前低后高的态势。由于我国基础设施建设由政府主导,基建投资增速具有非常明显的政治周期。从历史经验来看,我国基建投资增速与政府换届密切相关,每到政府换届年各级政府忙于选举换届无心抓经济,基础设施投资增速处于较低的水平,而政府换届后的第一年基建投资增速往往会大幅上升。2012年属于新一届政府换届之年,按照历史的规律,明年的基础设施建设投资增速将比较低迷。
下半年新政治周期启动将带来水泥和玻璃的投资机会。根据我们对基建投资的分析,政治周期和信贷放松决定了基建投资在2012年仍处低位,而2013年是政府换届之后的第一年,按照过往经验,基建投资往往会有大幅上升,我们我们预计水泥和玻璃行业需求在2012年下半年会有所好转,全年呈现前低后高的态势。
水泥和玻璃行业配置:水泥行业我们相对看好华东区域和东北区域,建议配置的标的为海螺水泥(买入)、江西水泥(买入)、冀东水泥(增持);同时关注亚泰集团(未评级)。玻璃行业建议配置南玻(增持)、秀强股份(增持)等高端玻璃产品比重较大的公司;同时关注金刚玻璃(未评级)、亚马顿(未评级)。
上半年建议配置成长型股票抵御行业风险。我们建议配置自身成长性较强的公司和水利输水管道、市政工程建设等需求较为稳定的行业上市公司来规避行业性风险。我们推荐的标的分别为长海股份(买入)、伟星新材(买入);同时关注青龙管业(未评级)、开尔新材(未评级)、纳川股份(未评级)等。
