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5月中旬玻璃价格出现全国范围上涨。(1)玻璃价格指数65.9,同降16.9%,环涨1.2%,高于09年初价格指数54.9的底部位置,恢复至11年12月初64.4阶段性低位以上。(2)本旬华南价格上调引发全国提价,华东地区开会后响应提价,本轮河北沙河地区也小幅提价响应。(3)短期价格全国普涨,华东与华中会议相应提价,价格暂时显示出全国范围普涨的局面,突破前期僵局情况,北方成交有所转暖。
国泰君安“玻璃-重油与纯碱价格差”:价格差环比出现回暖,扭转为正值。(1)5月中旬“玻璃-重油与纯碱价格差”3.53,4月首次转为负值后延续亏损,价格差2月后持续下跌,最近2个月联系恢复,目前转正。(2)价格差在5月中旬小幅回升的原因为全国大范围提价,同时重油与纯碱价格在5月出现下跌。(3)玻璃全行业在1季度净利率-4.9%,大部分企业亏损延续至今,本轮提价企业意愿强烈,同时原材料端跌价配合盈利恢复。
本旬冷修停产线率再提升,停产率略低于09年初历史高位:(1)本旬净增加1条冷修线,使得停产比例达到20.6%,接近2009年初21.8%的历史最高值,后续停产冷修比例有望继续上升。(2)全国浮法玻璃生产线270条,日融量14.6万吨,同增9.25%;(3)剔除放停修实际日融量11.59万吨,同降4.14%,有效产能使用率79.4%;(4)目前停产线71条,相对4月净增加4条,已经连续1个月持续存在生产线进入冷修状态。 库存延续2个月下降,高于08年初历史高位。(1)5月中旬玻璃库存量2829万重量箱,同增80.4%,环降0.5%,略高于08年初历史高位,库存进入4月后连续2个月出现下降;(2)5月中旬库存/有效产能比12.6,连续半年提升,略低于08年16历史高位,4月后连续2个月出现下跌。
光伏产业多晶硅价格延续新低:5月中旬多晶硅价格在延续下跌并创出新的低位,多晶硅6n价格5月中旬25.5$/kg,同比下降68%,环降1.16%;多晶组件230W的价格维持在0.83$/W,同比下降49.7%,环比涨3.75%。
本周上调行业评级至“增持”评级:本轮全国范围提价,需求略有恢复配合提价效果,价格底部回升以及盈利恢复趋势已逐步形成;5月中旬停产冷修比提升至20.6%;总需求端依然薄弱,后续恢复空间关注需求改善情况;若需求有限停产比持续提升将成为支撑盈利恢复重要因素。密切跟踪新一轮停窑趋势与新线点火压力,下半年有望形成筑底向上。玻璃板块未来两次机会,一次是紧跟下游地产销售若数据回暖则存交易性机会;二则是上半年见底后下半年新一轮上升周期。上市公司:浮法周期向上弹性空间大:旗滨集团、南玻、金晶科技;“十二五”新材料规划支持节能low-e、TCO等深加工:秀强股份、亚玛顿、北玻股份、中航三鑫。
