建材行业：供给调整基本结束等待需求发力

      今年三月份以来玻璃价格迎来持续上涨，华南地区涨幅更是高达17元/重箱，其他区域涨幅也在0-7元/重箱不等。
　　事件评论
　　价格上涨主因供给端收缩。2010年2月份以来，房市和车市景气度的不断下滑导致玻璃生产商盈利空间不断收窄，今年一季度玻璃行业更是处于亏损状态，玻璃厂商扭亏意愿强烈，放水冷修动力较强，自10年6月起实际产能同比增速不断放缓，平板玻璃产量同比增速也回落至历史低位附近，玻璃供给端得到持续收缩。此外下游需求环比也有所改善，两方面因素最终引发此轮玻璃价格的上涨。
　　新增产能压力依然是绕不过去的坎。由供给端收缩带来的价格上涨难以持续，理由：一、玻璃厂商实现盈亏平衡后，主动进行放水冷修动力不足；二、目前在建和已建成待投产产能较多，5月份在建产能占和待投放产能分别占目前正常生产产能的24%和8%；三、之前转产生产线转回压力较大，5月份已有4条线转产白玻，此前2月和4月分别都只有2条转产。
　　楼市微调不断，需求趋势性复苏可期待。受国家调控影响，房地产销量同比增速不断下滑。但目前我国社会总需求不足，实体经济仍有下滑风险，作为推动经济增长的重要支柱，房地产行业可能会在调控大方向不变的情况下迎来预调微调。近期一线城市去库存明显，如果未来房市政策能在全国较大范围内进行微调，则将带动房屋销售回暖，进一步降低房地产商库存压力，进而拉动玻璃需求。
　　短期或有小幅反复，深跌风险不大，推荐旗滨集团和南玻A。此轮玻璃的上涨主要是由于供给端的收缩和需求端的环比改善，但供给端收缩难以长时间维系，新增产能投放压力仍然较大，未来玻璃价格能否继续上涨还需看需求端接力。如若能在全国较大范围内对房市进行微调，则玻璃需求端有望迎来趋势性改善，接力供给端继续支撑玻璃价格上涨，推荐：旗滨集团、南玻A。