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国泰君安玻璃价格指数:7月下旬玻璃价格指数环比小幅调整。(1)玻璃价格指数70.4,同降4.5%,环降0.7%,玻璃价格指数连续3月反弹恢复,原片市场玻璃价格月底再次走低下跌,市场低迷。(2)本旬全国各地价格小幅下调为主,华东、华南价格维持,华北沙河月末小幅降价,冲击周边地区价格调整。(3)短期全国大部分地区由于下雨影响出货,华南景气相对向好。随着进入8月,下游为金九银十准备有望激发弥补性需求。
国泰君安“玻璃-重油与纯碱价格差”:价格差恢复后小幅下跌,成本端厉害盈利改善。(1)7月下旬“玻璃-重油与纯碱价格差”16.59,环跌1.1%。5月中旬转正后继续恢复,价格差已经连续上涨2个月,目前回到11年3季度水平。(2)价格差5月回暖后保持维稳态势,成本端重油与纯碱价格下跌后维持,显著改善盈利情况。(3)玻璃全行业在1季度净利率-4.9%,大部分企业亏损延续5月,2季度伴随成本降低行业已现部分盈利。
本旬冷修停产线率环比小降,停产率略低于09年初历史高位:(1)本旬兰州浮法二线复产,同时新点火1条,停产比下降至20.92%,接近2009年初21.8%历史最高值,环比小幅下降。(2)全国浮法玻璃生产线273条,日融量14.8万吨,同增10.14%;(3)剔除放停修实际日融量11.73万吨,同降3.8%,有效产能使用率79.08%;(4)目前盈利恢复后趋势见缓,新生产线点火反而提上议程,行业停产冷修趋势有所减缓,供给博弈持续。
下旬库存环比小幅下降,高于08年初历史高位。(1)7月下旬玻璃库存量2720万重量箱,同增14.3%,环降0.8%,略高于08年初历史高位,库存4月后连续出现下降,7月淡季反弹后月底再次降低;(2)7月下旬库存/有效产能比11.6,3月后连续下跌,目前略低于08年16历史高位。光伏产业多晶硅价格继续下跌:7月下旬多晶硅价格在创新低后环比继续小幅下跌,多晶硅6n价格7月下旬21.94$/kg,同比下降66%,环降4.6%;多晶组件230W的价格维持在0.69$/W,同比下降54%,环比维持不变。
本旬玻璃价格多个地区小幅调整,华北沙河月底降价冲击多个地区,但价格底部回升以及盈利恢复趋势已逐步形成;7月下旬停产冷修比有所反弹至20.92%,接近历史最高,库存淡季反弹后再次环降;纯碱重油成本下跌维持,成本端维持利好浮法玻璃行业厂家盈利改善。后续密切跟踪新一轮停窑趋势与新线点火压力,需求逐步回暖下半年形成筑底向上。玻璃板块未来两次机会,一次是紧跟下游地产销售若数据回暖则存交易性机会;二则是上半年见底后下半年新一轮上升周期。
上市公司:浮法周期向上弹性空间大:旗滨集团、南玻、金晶科技;“十二五”新材料规划支持节能low-e、TCO等深加工:秀强股份、亚玛顿、北玻股份、中航三鑫。
