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市场回顾:
上周建筑建材板上涨2.5%,其中,装饰园林板块上涨4.4%,水泥与玻璃分别上涨3.7%、3%。装饰园林公司预告前3季度利润增长依然维持较高水平,洪后涛股份预计增长60-90%(被修正为30-50%),上周四股价创历史新高。水泥板块与玻璃板块因水泥、玻璃实体价格见底反弹,股价也做出正向反应。
水泥市场:
全国水泥平均价格已经连续数周上涨,主要是华东与中南地区,原因是:水泥价格上涨前多数企业已经是亏本经营,在固定资产投资有见底迹象、华东与中南地区的水泥需求旺季来临之际,企业相继提价的基础得到支撑。西南地区小幅反弹,华北与西北地区底部徘徊,而东北地区面临高位回落。
玻璃市场:
10月以来,平板玻璃价格上涨幅度较大,预计“玻璃-重油-纯碱价格差”也将随之走出底部,企业盈利能力环比提升。目前,企业多数在盈亏线附近经营,随着行业总库存量的下降,行业产能利用率已恢复至81%的水平,但是,玻璃需求与供给能力差距较大将制约玻璃价格的上涨空间。
主要观点:
细分行业中,2012年业绩高增长较确定的是装饰园林公司,业绩下降较确定的是强周期的水泥和玻璃公司,相应的投资策略也不尽相同,分别给予装饰园林“增持”、水泥“中性”、玻璃“中性”评级。
装饰类股票因估值制约及近期涨幅过高,短期上涨空间有限,中长期看,业绩可能从高速增长进入稳定增长阶段,估值有回落风险,应予以重视,特别是一些依赖费用压缩释放业绩的公司。
水泥因华东与中南区域的联合提价已经初具成果,区域内公司的业绩环比改善较为明显,相关公司将直接受益;该区域的提价行动有望在需求旺季里延续,短期内非常值得关注。
玻璃行业在亏损的背景下,供给端逐步收缩,终于迎来价格上涨,企业的盈利能力底部基本可以确立,建议积极关注。
个股推荐:
装饰园林看好业绩持续高增长的亚厦股份（002375）,水泥看好华东龙头海螺水泥（600585）,玻璃看好业绩处于低谷的旗滨集团（601636）,另外,2012年业绩翻番的东方雨虹（002271）与业绩高增长的中工国际（002051）值得关注。
