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主持人：陈小飞 中国玻璃信息网总监
嘉 宾：陈 萌 郑州商品交易所市场部经理
刘晓东 河北大光明实业集团嘉晶玻璃有限公司执行总裁
李雅婷 中粮期货有限公司首席风控官
武文海 东吴期货有限公司（北京）副总经理
焦勇刚 山东金晶科技股份有限公司营销中心总经理助理
主持人：自从去年12月3日上市以来，玻璃期货新品种就备受市场瞩目，上市之日起一个月的时间，交易量就达到了480万手，一度超过了当时最为火爆的螺纹钢成为期货市场中最热门的品种，完成了其他品种2-3年才能让投资者认知和接受的过程。在此期间，郑州商品交易所做了大量的工作，我们首先有请陈萌对郑州商品交易所在玻璃期货上市推广方面的工作，以及最近对玻璃厂库交割的升贴水进行调整的出发点和效果为大家进行介绍。
陈萌：我先回答第一个问题。从交易所的角度来说，我们做的最大的一项工作就是发现了玻璃期货这个品种。大家可能都知道，全世界别的国家是没有玻璃期货品种的，这个品种是郑商所在发掘和调研中发现这个品种，并设计上市的。最初在调研论证的过程中，我们的设计研发人员对这个品种可以说是非常没有底儿，它到底能不能上市，上市之后运行得会怎么样，大家信心并不是很足，因为国内并没有现成的例子可以遵循。但是随着调研和设计工作的深入，随着企业对期货和现货之间的学习，我们也越来越有信心了，最终设计了一个可以说它是早熟也好，说是一个成功的品种也好，它一下成了期货市场的明星品种。
我想成功上市的原因之一是充分的调研和论证，不管是从从交割上、从风控上还是从结算上，尤其是从交割上，这应该算是国内一种突破性的创新，就是全厂库的交割。从实际的市场反应和交易程度来说，这个合约设计的是既符合现货市场的实际，也符合期货运行的惯例。另一方面，我们在上市前后组织了很多培训，包括和建材报的合作，对市场做了一个预热性的开发工作。与此同时，交易所开展的“三业活动”，即“走进产业、贴近行业、服务企业”，让我们的会员期货公司和企业更好地地了解这个产品和功能。
关于第二个问题，可以说从来没有一个期货品种上市之后的升贴水调整如此引起市场各方的关注。其实交易所对升帖水调整的初衷，是从一个公平公正合理的角度出发，希望期货的价格能够发现得更真实、有效，使我们的投资者在期货市场上能更好地运用这个工具进行经营规避风险。玻璃市场是一个区域性非常强的市场，各个地区之间的价格运行特征和价格差别是非常大的。可能调整的结果不会让每一个地区或每一个企业都满意。可能有些地方贴水调得多了，有些地方升水调得多了或者少了，但不是说对某个地区贴水调得多了就是对某个地区有歧视，我们的初衷就是让市场更公平公正有效。
主持人：玻璃期货的推广工作离不开各个期货公司的大力支持，有请武文海先生将东吴期货在市场推广方面的一些经验与大家分享。
武文海：以我们的客户——沙河的德金玻璃为例。之前在1月份的时候，市场价格是在1500元以上，这个价格和当时沙河的现货价格差了很多，现货价格可能在1100左右，刨去地区差价70元和交割费用，大约为200元，中间还有200元左右的无风险套利利润。我们建议在1500元以上做全面的套期保值，就是把后面几个月的生产量在期货市场上进行卖出，不但能回避价格下跌的风险，还能赚到额外的利润。这种商机只有在市场刚上市偏离现货价格非常多的时候才会有，如果市场特别成熟了这个价差可能就不会存在了。
我们当时制定的计划就是在1305合约上在1500元以上进行卖出，但不是卖出就结束了，因为会出现急跌的情况，可能会有反弹。我们在急跌时进行平仓，反弹时再去补空，但是不能把全部的仓位都平掉，还要留一部分底仓，低位时如果全部平仓了可能又没有头寸。这样平一部分，把利润兑现，上面再平了空。最后的结果是赚了近千万。我们将这个经验总结了一下，首先就是产业客户套期保值要明确方向，同时仓位要灵活；其次，投资周期相对要缩短；再次，就是可以指导经营活动，通过期货的价格可以预期未来的价格，这样市场经营的时候就有了一个标准，我是该满负荷生产呢，还是应该减少一些产量；最后，就是运用金融市场可以盘活固定资产。我就先说这么多。
主持人：期货上市半年，让玻璃生产企业和投资者尝到了甜头，下面有请来自玻璃期货第一单的大光明公司的刘晓东跟我们讲一下他们的经验。
刘晓东：可以这么说，当时拿到第一单是势在必得的，也是有运气的成分。我们准备了非常多的手段，这并不是说我们要面子，我们做准备是为了迎接这个新鲜的事物。从人员的配置和流程上，我们不断和期货公司、证交所进行沟通，算是摸着石头过河吧。第一个吃螃蟹的人是第一个尝到美味的人，我们是验证了这一点。
在拿到第一单后我们也做了调整，等到时机立马平掉。当时有一个时机是在1600多元时，当时我还在观望，跌倒1560的时候我们入手，我们要做空，并且把证交所给我们的最大的量都投进去。当时有人来找我注册仓单，但是我不敢，因为我们还没摸清楚。这一单我们坚持到最后的交割，是因为我们要把整个周期走一遍，这是我们的目的。
对于期货交易，我们不是今天做了明天就不做，我们有一个长期的打算，因此只有把每个环节和步骤都尝到了、吃透了，在以后的市场中才能站稳脚跟，说话才能有权威。在这一个流程下来，我们感到期货是一个非常好的工具，可以为企业规避掉一些风险，但它也是一双刃剑。有些企业或许把握不住，如果做投机的话，利润和风险也是共存的。我们的基本原则就是只做套期保值，不会去做投机。现在，我们一直在等机会，现在就是在1401这个合约上我们还有一些，也是出于套期保值的目的。可能别的合约出现好的情况，我们还会追单。
主持人：在具体期货运用中，期货除了传统的发现价格、套期保值之外，还派生了很多新的产品和业务。下面请李雅萍为我们介绍一下。
李雅萍：我们公司在从事期现结合业务方面已经有5、6年的历史了，我主要跟大家介绍一下这方面的经验。一是仓单服务。主要是仓单串换，但是目前来说仓单串换在玻璃行业的业务有多大还需要摸索；二是融资服务，比如今天我给你一部分定金，约定好6月份交割，我买你的到期的标准仓单，这实际上是一种很简单的融资。或者说是我们通过标准仓单的形式，同时我们会在期货盘子上锁定风险。这个适合期货和现货价差合适的情况。当然如果中间的价差缩小了，我们还可以企业情况做基差的套利。在基差不断扩大缩小的过程当中，我们所得到的套利和企业是共享的。包括期限价格倒挂的时候，我们也可以通过期货来锁定风险；第三种是合作保值形式，一些企业对期货不熟悉，我们的客户在价格锁定这一块有风险管理需求，这个需要与企业进行不断地沟通。所以我特别希望郑商所能推出玻璃期货升贴水的标准合约，这样有了产品的创新，我们就可能在为企业服务这方面有更多的余地；第四个就是定价。
主持人：作为拥有两家交割厂库的山东金晶也是最早介入玻璃期货的企业，他们肯定也积累了很多的宝贵经验，请焦永刚为我们分享一下。
焦永刚：在玻璃期货上市之前，企业面对未来价格下跌的风险的手段是非常有限的。期货上市为企业提供了规避风险的有限工具。我们也认识到了玻璃期货的好处。首先，我们将参与的经验总结为8个字，即“积极参与，谨慎操作”。在交易所调研的时候，我们积极配合，提供行业数据。上市之后，我们的操作是比较谨慎的。
第二个，我认为企业参与期货要建立一个制度，一个比较完善的风控体系。我们参与之初，通过期货公司建立了一套制度流程，规避掉人为因素可能产生的风险。另外，就是建立风控体系，比如下错单了怎么办，等等。最后，就是一定要坚持原则。我们的原则就是只做套期保值，作为企业要把期货市场作为规避风险的一个平台，而不期望从期货市场上赚多少钱。我们的董事长在开会时曾说，玻璃期货有这么好的作用，谁不去参与就是一个傻子，但是反过来讲，做期货如果经不住诱惑，把参与期货套保做成了投机就成了一个疯子。所以说，我们既不能做这个傻子，更不能做这个疯子，我们一定要坚持原则，为稳定企业经营服务。
在与期货公司接触过程中，我们感觉在很多方面都需要期货公司的指导支持，比如说在行业分析、宏观面分析，包括期货行情分析等方面。另外，我认为企业和期货公司的合作不应局限于通道式的，而应该把各种各样的合作模式都利用起来，把合作的范围做得更宽泛一点。
