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期价跌跌不休。今年4月以来,由于我国主要经济数据欠佳,尤其是房地产行业较差,玻璃主力1409合约总体跌得不休,反弹明显乏力,从1280元/吨附近一度跌至1200元/吨。与此同时,玻璃期现价格依然倒挂,基差由50元/吨扩大到目前的120元/吨附近。玻璃期货主力合约由“近弱远强”逐渐转变为“近强远弱”,价差也由负转正,目前已经扩大到35-40元/吨。中国玻璃价格指数和综合指数也已接近2010年以来的历史低位水平,而玻璃市场信心指数不再持稳,重新拐头下行。
产能扩张依旧,库存居高难下。今年以来,我国玻璃产能扩张步伐并未放缓,产能过剩压力十分严峻。据中国玻璃信息网统计,今年以来全国浮法玻璃净增加年产能3150万重箱,其中已经有8条新建生产线点火,冷修点火生产线4条,停产冷修生产线6条。二季度,醴陵旗滨一线、湖北明弘二线和四川威力斯等生产线仍有准备点火的计划。虽然距离玻璃市场传统销售旺季渐行渐近,但是下游房地产行业继续走弱令市场忧虑有可能会“旺季不旺”,玻璃库存逐渐上升。中国玻璃信息网的数据也显示,截至2014年5月9日,浮法玻璃生产企业库存为3206万重量箱,同比增长13.1%,库存创出近几年来的历史新高后显得居高难下。
下游数据走差,宏观数据欠佳。正如市场普遍预期的,与玻璃下游需求密切相关的房地产行业数据进一步走差。国家统计局最新公布的数据显示,1-4月份,全国房地产开发投资增速比1-3月份回落0.4个百分点;房地产开发企业房屋施工面积增速回落1.4个百分点;房地产开发企业土地购置面积降幅扩大5.6个百分点;商品房销售面积同比下降6.9%,降幅扩大3.1个百分点。尽管4月份官方制造业和汇丰制造业PMI略微回升,但是国家统计局最新公布的数据显示,目前中国经济数据依然未见明显改观,总体表现欠佳。其中,4月份工业增加值同比实际增长8.7%;社会消费品零售总额同比名义增长11.9%;全社会发电量同比上升4.4%。1-4月份,全国固定资产投资同比名义增长17.3%,增速比1-3月份回落0.3个百分点。
后市展望及投资策略。综上所述,一方面全国宏观经济数据并未明显改善,而下游房地产数据继续走差,导致玻璃需求日渐下滑。另一方面,玻璃产能扩张步伐并未放缓,供应增加的压力日渐显现,由此导致供需失衡的格局进一步恶化,相关企业信心不足。总之,玻璃期货价格目前总体“易跌难涨”,主力1409合约短线一旦有效跌破1200元/吨一线的关口支撑,便意味着进一步打开了下行的空间,短期目标位不排除接近前期低点1189元/吨附近,建议投资者趋势多单不宜介入,逐步关注下一主力1501合约。未来值得投资者注意的是:第一,未来有可能对玻璃期货交割等制度进行修改完善,注意规避制度风险;第二,密切关注政策方面的变化,近期无锡、天津等地方政府出台“救楼市”的政策力度,以及央行、银监会等监管层为稳定楼市而采取的措施,例如差别化住房信贷政策、限购放宽等。
