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5月份，受国内现货生产延续疲弱走势，下游需求表现不佳及生产商库存增加等因素影响，玻璃(1071, -4.00, -0.37%)期价呈现弱势探底的走势。展望6月份，供应增长及下游需求表现不佳压制玻璃市场，而目前玻璃价格跌至成本线也限制下方调整空间，随着雨季过去，下游需求将有望增长，预计玻璃期价将呈现低位震荡趋于回升走势，有望以1050-1220区间波动为主。
一、行情回顾
5月份，现货市场延续弱势格局，生产商在库存承压下报价走低，玻璃期价也出现弱势探底走势，1409合约从1240元/吨逐步下滑至1140元/吨一线，创出合约价格新低。
全国各地玻璃现货市场表现疲软，出货放缓及资金压力下现货价格开始转弱，华北沙河、华东、华中等地区陆续降价。截止到5月27日，中国玻璃综合指数为955.57，较4月底下跌26.67；玻璃价格指数回落至942.9，较4月底下跌30.25；玻璃市场信心指数为1006.25，较4月底下降12.37，整体市场信心依旧乏力。
二、基本面分析
(一)、宏观经济方面
根据汇丰银行公布数据显示，5月汇丰中国制造业PMI指数初值为49.7%，较2014年04月终值环比上升1.6个百分点，预期值48.4%，高于市场预期，创5个月以来的新高。其中新订单指数(需求)大幅回升，产出指数继续回升，这反映前期稳增长政策的效果已逐步显现，采购库存回升且大于产成品库存反映需求有阶段性企稳迹象，两项价格指数继续回升反映短期供需有所改善，5月PPI负增长或持续收窄。工业品价格和产量总体基本持平，各指标有涨有跌，地产销售数据则略有上升，显示经济总体稳定性在上升。
李克强总理在内蒙古赤峰市调研时指出，当前经济运行总体平稳，但下行压力仍然较大，不能掉以轻心。政策面依旧坚持稳健的货币政策，但要稳中求进，合理适当地运用“政策工具箱”，适时适度预调微调，保持货币信贷合理增长。预计未来货币政策进一步预调、微调的可能性明显上升。同时，改革措施稳步推进，经国务院批准，地方政府债券自发自还试点在十个省市区推行，此举将有助于建立以政府债券为主的地方政府融资机制，剥离融资平台公司政府融资职能。受此影响，经济平稳的确定性和预期得到增强。
(二)玻璃供需方面
1、玻璃供应状况
国家统计局发布的统计数据显示，2014年4月，中国生产平板玻璃6799.83万重量箱，较上月减少263.77万重量箱，同比增长6.78%；1-4月中国生产平板玻璃26773.2万重量箱，同比增长4.35%。
截止到2014 年5月中下旬，全国322 条浮法玻璃生产线总产能为11.93亿重量箱/年，较2013年同期增长13.9%；停产产能占比为16.78%，月环比持平；实际产能9.3亿重箱，同比增长16%。从库存方面的数据来看，截止到2014 年5 月23日，全国浮法玻璃生产线存货为3207 万重量箱，环比增加6万重箱，同比上年增加16.73%。
二季度以来，玻璃市场表现较为疲软，生产企业库存压力增加，多以促销降库存为主，仍处于去库存周期。
2、平板玻璃出口情况
据海关总署统计数据显示，2014年4月全国平板玻璃出口1758.19万平方米，环比下降4.83%，与上年同期相比增长11.35%；出口金额为13165.18万美元，同比增长124.12%。1-4月平板玻璃累计出口6358.89万平方米，同比增长3.77%，累计出口金额为46670.61万美元，同比增长117.09%。
4月平板玻璃环比有所下降，出口较去年同期检修保持增长，平板玻璃出口金额较3月份有所下滑，但仍维持较高增幅。
3、下游需求状况
5月份，全国浮法玻璃市场延续弱势，全国玻璃均价创下近几年的新低。从各区域来看，华北市场弱势下行，沙河市场逐步下调报价，京津冀走低2-4 元/重量箱，库存攀升，销售压力较大；华东市场企业纷纷下调报价，江苏华尔润、山东巨润继续对时间较长的货源进行处理，价格较正常货品销售价格走低3-4 元/重量箱，预计受梅雨季节影响，弱势盘整仍将延续。华南市场由于暴雨天气，对成交的良好运行造成不利影响，多数生产企业走货不畅；东北市场生产企业价格走低2-5 元/重量箱，价格降至2014 年以来最低水平，企业基本无利润可言。
整体来看，下游市场需求较为疲弱，上游玻璃原片出货增长乏力，华东市场维持弱势，加工厂订单一般，原片消化速度偏慢；华中市场终端需求一般，加工厂接单稳定；华南市场受持续降雨影响，厂商出货受阻。后市关注下游需求启动情况。
3、下游需求状况
5月份，全国浮法玻璃市场延续弱势，全国玻璃均价创下近几年的新低。从各区域来看，华北市场弱势下行，沙河市场逐步下调报价，京津冀走低2-4 元/重量箱，库存攀升，销售压力较大；华东市场企业纷纷下调报价，江苏华尔润、山东巨润继续对时间较长的货源进行处理，价格较正常货品销售价格走低3-4 元/重量箱，预计受梅雨季节影响，弱势盘整仍将延续。华南市场由于暴雨天气，对成交的良好运行造成不利影响，多数生产企业走货不畅；东北市场生产企业价格走低2-5 元/重量箱，价格降至2014 年以来最低水平，企业基本无利润可言。
整体来看，下游市场需求较为疲弱，上游玻璃原片出货增长乏力，华东市场维持弱势，加工厂订单一般，原片消化速度偏慢；华中市场终端需求一般，加工厂接单稳定；华南市场受持续降雨影响，厂商出货受阻。后市关注下游需求启动情况。
三、后市展望
综上所述， 5月汇丰中国制造业PMI指数继续回升，当前经济仍处于底部徘徊。政策面维持稳健的货币政策，但未来货币政策进一步预调、微调的可能性明显上升。预计随着外需的小幅改善及稳增长政策逐步发挥效应，经济有望迎来阶段性的回升。供需方面，4月玻璃产量同比继续增长，库存也维持高位，供应压力有增无减。国内房地产行业景气继续回落，各项数据继续下行，短期销售难以好转，房地产行业仍将处于继续探底阶段；房地产政策方面，央行明確支持首套房貸款，棚户区改造、各地传言放开限购等“微刺激”政策出台，基于稳增长需要，短期房地产政策调控压力将逐步减弱。现货市场方面，国内浮法玻璃市场延续弱势，下游市场需求较为疲弱，去库存缓慢压制现货价格，截至5月中旬，玻璃主要厂家库存达到3207万重量箱，玻璃生产企业继续处于去库存阶段。
总体上，供应增长及下游需求表现不佳压制玻璃市场，而目前玻璃价格跌至成本线也限制下方调整空间，随着雨季过去，下游需求将有望增长，预计玻璃期价将呈现低位震荡趋于回升走势。技术上，玻璃1409合约将考验1050-1100关口支撑，上方面临1200-1220关口压力，预计玻璃有望以1080-1220区间波动为主。
