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华北市场:华北沙河多数生产厂家报价走低 0.2 元/平方米左右,走货仍显一般;
华东市场:华东地区走势基本稳定, 厂家出货正常,但库存居高位,10 日在山东威海召开地区行业会议,决定各厂家根据自己情况调涨;华南市场:华南地区偏弱,由于出货情况不佳多数生产厂家价格走低2 元/重量箱以上;东北市场:东北地区多数厂家报价再度出现 1-2 元/重量箱的下跌;西南市场:西南地区多数生产厂家走货价格亦有下调,目前利润微薄。
库存变化:本周库存为3259 万重箱,同比上升18.38%,环比上升0.15%。
生产线及产能产能变化:本周1 条冷修生产线,2 条改产生产线。
有效产能:总生产线有效产能100238 万重箱,月环比下降2.5%。
冷修占比:本周冷修占比为14.0%,月环比上升17.2%。
纯碱、燃料油及天然气价格:纯碱(重质)华东地区价格为1605 元/吨,同比上升21.13%,环比持平。燃料油上海期货180CST 价格为4280 元/吨,同比下降12.22%,环比持平。
玻璃行业投资策略:本周全国玻璃市场继续下挫,特别是东北以及部分华北地区。理论上讲,目前处于东北市场旺季伊始,我们判断由于大多生产企业主观上存在“市场旺季即将到来,不愿减产或者停产”的情绪,造成产能供应端的压力短期(未来2-3 个月)难以去化。
但是我们观察到,东北及华北部分地区,在市场价格跌至现金成本附近时(900~1000 元/吨)继续降价促销,这说明企业生存压力极大,资金困境下的博弈,被迫超低价回款(玻璃行业目前银行限贷严重)。
而行业库存与新增产能压力依旧不容乐观,东北凌源投资2 条900吨生产线依然在加班赶工,行业库存已经不断创下新高。
这种状态延续下去的结局我们判断是:新一轮大范围的价格下调,并有龙头企业出局(可能是华尔润等非上市民营龙头),进而引发行业洗牌,拭目以待。
我们目前尚不将玻璃股作为重点推荐品种,但基于平板玻璃行业底部已经确立,预计未来将缓慢回升的判断,维持平板玻璃行业“增持”评级。
