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3、房地产数据显示下游需求持续低迷
玻璃行业的下游主要是80%左右消耗在房地产建筑装饰装修领域；10%左右消耗在汽车整车配套和零配市场；10%左右用于出口等领域。今年以来，房地产销售、新开工和投资增速持续下滑，至今历时11个月。房地产周期见底的信号是先行指标房地产销售首先企稳，其次再是新开工和投资增速企稳回升，滞后期在6个月左右。截至2014年12月，房地产类各项数据显示，房地产行业在进入2014年后逐渐显示低迷态势，各项增速均大幅下滑，这对上游平板玻璃需求构成较大打击。
最新数据显示，1-12月房地产开发投资同比增速下滑。具体来看：2014年，全国房地产开发投资95036亿元，比上年名义增长10.5%(扣除价格因素实际增长9.9%)，增速比1-11月份回落1.4个百分点，比2013年回落9.3个百分点。
1-12月房地产开发企业土地购置面同比大幅回落。具体来看：2014年，房地产开发企业土地购置面积33383万平方米，比上年下降14.0%，降幅比1-11月份收窄0.5个百分点；土地成交价款10020亿元，增长1.0%，1-11月份为下降0.1%。
1-12月房地产开发企业施工、新开工、竣工面积均保持增长。具体来看：2014年，房地产开发企业房屋施工面积726482万平方米，比上年增长9.2%，增速比1-11月份回落0.9个百分点。其中，住宅施工面积515096万平方米，增长5.9%。房屋新开工面积179592万平方米，下降10.7%，降幅扩大1.7个百分点。其中，住宅新开工面积124877万平方米，下降14.4%。房屋竣工面积107459万平方米，增长5.9%，增速回落2.2个百分点。其中，住宅竣工面积80868万平方米，增长2.7%。
今年商品房销售面积同比下降较大。具体来看：2014年，商品房销售面积120649万平方米，比上年下降7.6%，降幅比1-11月份收窄0.6个百分点，2013年为增长17.3%。
我们认为当前房地产周期仍处于下行阶段，尽管当前许多城市已经放松了限购，宽松的货币政策也有利于房地产行业，但我们认为，房地产的快速发展期已经过去，地产企业也同样面临着内部结构调整和转型，地产对玻璃的需求长期来看仍不容乐观。2014年12月份地产销售尚未出现企稳，房地产投资的下行周期将继续对建材需求的负面影响持续扩大。
图3-1房地产开发投资增速略降
图3-2房地产开发企业购置面积增速回落
图3-3房地产销售面积及销售额继续回落
图3-4房地产新开工面同比降幅增大
图3-5房地产施工面积累计同比走势
图3-6房地产竣工面积累计同比走势
4、汽车产销环比增长，同比保持增长
据中国汽车工业协会最新统计显示：中国汽车工业协会发布的最新统计数据显示，2015年1月，中国汽车产销分别完成228.7万辆和232万辆，比上年同期则分别增长11.5%和7.6%。我们认为，汽车行业目前已经进入平稳期，不存在大规模的增长趋势，即使后续景气有所好转，对玻璃行业的推动整体仍然有限
图4-1国内汽车产销维持高位
三、后市展望与操作策略
当前随着政策面的向好，地产行业短期会有所反弹，但长期来看，其需求下滑仍不回避免。平板玻璃供应过剩格局尚未发生根本性改变，但供需边际在缓慢改善。就成本以及行业盈利来看，随着环保设备的逐渐开启，生产企业的成本压力日益显现，成本刚性支撑再度显现，继续下滑空间较为有限。我们认为短期内加工企业复工速度不快和周边市场企业库存压力比较大等因素会制约玻璃在三月份价格的反弹速度和空间。预计在三月份现货价格将以反复震荡探底为主，上下空间都受到一定限制。预计玻璃期货主力合约FG506价格主要在900-1000元窄幅区间震荡为主。
