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纯碱偏紧原料成本上移
我们看到，今年以来行业库存和价格的联动性有所减弱。往年玻璃厂商库存是价格最好的反向指标，但今年这一联动性大大减弱。造成这一现象的原因主要有两点：一是下游库存偏低导致厂商话语权加大；二是原料端干扰加剧。
经历春节后纯碱暴跌之后，5月份以来，纯碱价格快速拉涨。我们年报中曾做过深入分析，随着纯碱端供应触顶，纯碱价格波动率将大大增强。且高开工、有污染的情况下，纯碱价格易涨难跌。
5月份以来，各地纯碱价格累计上涨100元/吨左右，对应玻璃成本增加30元/吨。但考虑终端供需不强，且玻璃厂商利润颇丰，成本因素预计难以有效传导至价格。且目前纯碱检修多为季节性因素，重碱货源也并不紧缺。上游原料涨价炒作难以持续。
6月淡季来临需求环比难有亮点
上半年玻璃需求较为平稳。但随着房地产销售下滑，已经传统淡季来临，我们对于后市玻璃走势并不乐观。
首先，不论从统计局频率还是每日成交高频数据都能看到，房地产销售正在持续下滑。作为房地产终端产品，玻璃长期需求走弱较为确定。但考虑开发商赶工问题，需求拐点或略有滞后。
其次，从季节性角度来说，6-7月份进入玻璃传统需求淡季。且从我们近期对下游深加工订单的调研来看，订单情况也并不乐观。
