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核心观点
排污许可证逐步推进 新排污标准倒逼产线关停
受访企业均已拿到排污许可证，且新的排污许可证有效期从以往的1年延长至3年。关于是否还有更多无证企业因为排污许可证关停，企业表示并无公开数据。环保部发布的“国家排污许可信息公开系统”显示，已经完成许可证核发的企业约 70％，无证产能淘汰仍在持续推进。我们调研了解仍然在产的无证产能比例约 2％，玻璃无证产能去化进程仍将继续推进。
对于浮法玻璃产线来说，燃料是影响其环保排放的决定性因素。我们走访的两家玻璃生产企业均以煤制气为燃料。 从2016年开始，沙河地区开始推进玻璃燃料产线“煤改气”。但在2017年12月，由于大规模煤改气导致北方出现“气荒”，燃料改造项目取暖季暂时放缓。
调研反馈，当前部分企业已经做好燃料从“煤制气”改为天然气的准备。自2018年6月1日起，“26+2 城市”将执行要求更高的“环保部平板玻璃特别排放限值标准”。环保要求持续升级，玻璃产线在2018年有望持续政策性收缩。
产能收缩带来成品库存下降、原料价格暴跌
玻璃产线关停后带来的行业供需改善十分明显，走访调研显示，供应端呈现库存下降、利润扩张的良好格局。
库存方面，受访企业表示，当前库存绝对值水平12-13天，低于20天左右的正常库存水平，仅为去年同期的一半。随着上游原材料暴跌，企业即期利润处于近年来的最高水平，企业主动出货兑现盈利心态较为浓烈。需求季节性走弱，玻璃现货春节前易跌难涨。但考虑整体库存水平颇低， 春节后玻璃现货上涨动能极强。
上游纯碱原料暴跌，12月份以来，河北纯碱价格已由2450元/吨下跌700元至1750元/吨，对应玻璃利润扩大170元/吨。且玻璃厂家表示，纯碱厂家库存颇高，纯碱价格有望在春节期间跌至1300元/吨左右的历史低点。
