玻璃或现淡季不淡行情

 

      本周重点推荐中国巨石、旗滨集团、信义玻璃

 

      1、南方玻璃现货价格坚挺，成本端进一步下降。随着需求端减弱，全国纯碱均价降至1850元/吨左右，企业单箱盈利水平进一步提升。我们认为，虽然春节临近，整体需求走弱，但主要玻璃企业库存处于低位，盈利能力持续改善，企业稳价的意愿强烈，预计淡季价格回调幅度不大。而排污许可证的实施以及环保部计划18年6月左右提升玻璃行业排污标准，从执行的严格性和力度上来看，预计18年环保督查会继续趋严，不排除阶段内供给出现超预期收缩，同时产能置换条例的出台遏制了新增产能的速度，预计开春后需求复苏会带来价格上涨，龙头企业业绩弹性巨大。重点推荐：国内浮法玻璃龙头旗滨集团和港股信义玻璃。

 

      2、玻纤行业进入量价齐升周期。一是18年主要行业龙头开始扩张细纱产能，积极布局高端产品领域，未来将进一步调整产品结构，提升盈利水平;二是随着环保督查导致不合规小厂陆续关停，供需格局不断改善，需求端保持平稳增长，叠加近期上游原料、燃料价格上涨的影响，各池窑企业陆续发布调价通知，2018Q1各型号无碱粗纱价格将不同程度上调，涨幅3％-8％不等。我们认为，玻纤行业周期性减弱，成长性凸显，未来行业龙头将受益于量价齐升带来的业绩弹性，重点推荐中国巨石。

 

      风险提示

 

      房地产投资与基建投资下行带来需求下滑的风险，原材料及能源价格上涨带来的成本上涨导致盈利水平下滑，过剩产能退出低于预期，供需格局变差。