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水泥行业投资展望：2018 行业可维持增长，边际效应降低。个股可关注海螺水泥。2017 年，水泥行业整体效益水平比去年有了大幅度的提升，水泥行业实现收入9149 亿元，同比增长17.89 ％，利润总额877 亿元，同比增长94.41％。利润总额已经位居历史利润第二位，仅次于2011 年历史最高点。
对于2018 年我们认为需求端(地产微微下滑、基建相对稳定)稳中微降，供给相对稳定，水泥价格将延续今年态势，保持稳中微涨趋势，行业整体利润保持10％-20％增长，行业利润大概率超越2011 年1020 亿水平，创出历史新高。标的方面可持续关注盈利最强的海螺水泥、估值最低的华新水泥；具备整合预期的祁连山、宁夏建材、天山股份。
本周水泥观点：高价区节后将继续补跌。本周全国水泥市场价格环比继续走弱，跌幅为0.4％。价格下跌区域主要是上海、江西、江苏、浙江、河南和重庆，幅度20-30 元/吨；内蒙呼市价格上调20-30 元/吨。1 月底2 月初，因前期降雪和春节临近影响，农村需求基本停滞，房地产和重点工程项目也在陆续停工，水泥需求不断萎缩，受此影响，水泥价格继续下行。工人已开始陆续返乡，下周需求将会再进一步减弱，水泥价格再调整意义不大，预计价格趋稳为主，部分高价地区节后或将继续补跌。
玻璃行业投资展望。个股可关注旗滨集团、信义玻璃。沙河地区部分生产线停产，全国没有排污许可证的生产线还有十几条，后续限产有望从沙河向全国蔓延。生产线关闭，降低了纯碱需求，纯碱价格后期有望下滑，同时玻璃价格在上涨，行业利润有望大幅改善。关注旗滨集团、信义玻璃。
本周玻璃观点：节前走势强于去年。本周末全国白玻均价1663 元，环比上周上涨0 元。当前已经进入春节假期前的最后出库时机，玻璃生产企业尽量增加出库。总体看现货市场走势要好于去年同期水平，生产企业也是看好后期需求的稳定增加。同时目前生产企业营销策略也是小幅让利，空间不大。值得注意的是部分北方地区大型厂家库存偏高，对后期市场价格有一定的压力。
玻纤，中高端产品景气持续，中国巨石、中材科技受益：本月，无碱市场供需良好，电子纱价格短期看稳。行业整体较为稳定，2018 年上半年，除1 月1 日已落实的第一轮提价外，预计一季度末仍有一轮行业提价。用于新能源汽车、轻量化领域的热塑性玻纤，预计未来2 年景气度能持续，其在泰玻产品中占比预计达到25％左右。风电装机回暖，预计2018 年装机容量能有20％的增长，风电用纱将受益。两者在泰玻的产品中占比预计达到50％-60％。泰玻、巨石同属中国建材集团，预计价格会保持相对稳定，成本还有下降空间，中高端玻纤产品景气度持续，龙头企业最受益。
重点推荐标的：中材科技、伟星新材、东方雨虹、三棵树、康欣新材、长海股份。(1)中材科技：新材料龙头，业绩高增长，开启新征程。泰山玻纤(全国第二)景气持续，中材叶片(全国第一)转入上升通道，锂电池隔膜业务(中材锂膜)有望成为新的利润增长点。预计2017-2019 年EPS 为1.01/1.74/2.11 元，目标价40 元。(2)伟星新材：北方煤改气带动管道建设，燃气管件有望放量。公司PPR 消费属性强，中长期受益消费升级、集中度提升。未来发展看品类延伸、渠道下沉、区域拓展，前置净水器与防水涂料将打开新市场。预计公司2017-2019 年的EPS 为0.85/1.04/1.29 元，目标价23 元。(3)东方雨虹：收入增速是核心指标，毛利率阶段下滑，不改长期增长趋势。防水意识提高，地产行业集中度提升，公司处于市占率加速提升的良好时期，渠道深耕、品类延伸将助力增长。(4)三棵树：三费费率进入下降通道，带动业绩增长超预期。公司品牌定位明确，环保健康；零售端深耕三四线城市，工程端持续发力地产大客户，推出股权激励，中长期发展大有潜力。预计2017-2019 年EPS 分别为1.81/2.62/3.64 元，目标价95 元。(5)康欣新材：集装箱底板签订重大合同，量价均将明显提升。
作为集装箱底板龙头(2016 年市占率15％)，通过扩产与收购新华昌木业稳步提升市占率，掌握速生材技术+林板一体化，契合集装箱轻量化+低成本化的发展趋势，受益集装箱行业回暖；COSB 环保板受益消费升级。预计2017-2019 年EPS 为0.47/0.56/0.70 元。(6)长海股份：公司是玻纤制品领先企业，短切毡和薄毡领域的细分龙头，通过整合，打通了玻纤纱、玻纤制品及玻纤复合材料的全产业链。玻纤行业，供需再平衡促周期上行，技术常进步是成长动力。历史上，公司成长性突出，随着玻纤生产线的冷修技改，热塑性复材项目的投产等，将再次快速发展。
风险提示：地产新开工大幅下滑，行业供给超预期，原材料价格波动等。
