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泰山玻纤本周无碱纱产品提价200元/吨,迎来节后新一轮涨价。随着玻纤的性价比提升,下游应用领域不断拓展,行业周期性减弱,成长性凸显,同时钢铁等竞争产品价格上涨,有利于玻纤提升渗透率。我们认为,行业受供需紧张格局影响,长线价格仍存上涨预期,龙头企业延续量价齐升。
玻璃产能复产升温,2016年1月停产的大光明生产线将于3月15日点火,虽然持续的复产尚未填补沙河集中停产造成的缺口,但玻璃行业供给侧偏弱,部分僵尸产能的复产需要警惕。
中期来看,周期股龙头的业绩匹配度仍是很好的,2018年普遍具有高增长和历史低位的估值(见下表)。2020年之前需求平稳和供给侧改革,剩者为王的逻辑依旧成立,尤其是具有供给侧逻辑,又能走向全球需求的龙头公司。未来市场份额会更加向龙头企业集中,只有龙头可以获得增长。从过去两年的涨幅来看,海螺超越了其他水泥股。海螺不仅提高了国内的市占率,而且国外新建产能也在加速。以海螺出色的战略水平和战术能力,加上本轮全球基建投资需求提供了水泥增量市场,公司的海外产能或加速释放。玻璃等其他传统周期性行业也是类似的演绎过程。
具备成长属性的细分板块此前受到较多的关注,估值普遍处在历史区间的上限。从中期来看,业绩持续兑现仍能带来很大收益。短期在市场风格偏好也还有上冲动力。
