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分子板块看，周期行业之前出现小幅背离。水泥基于供应端集中度很高，去库存速度和涨价幅度表现很强。玻璃行业近期出现一些变化，短期行业利润将受到压制。现货方面，前期玻璃现货连续2个月的上涨透支旺季涨幅，现货价格4月初开始松动。上游原料纯碱在去库存完成后，3月底开启趋势性拉涨。成品高位受阻而原料止跌反弹，玻璃利润二季度或难以继续扩张。
耐材板块2017年业绩表现整体超预期，市场对耐材板块情绪有所改善。从个股业绩来看，濮耐股份2017年扭亏为盈，北京利尔利润同比增长9.97％，鲁阳节能利润同比增长34.15％。下游钢铁、化工等长期维持高盈利，上游耐材等后周期板块迎来产品量价齐升的良好格局。建议关注相关标的：海螺水泥（600585）、万年青（000789）和鲁阳节能（002088）。
市场表现
3月，沪深300指数月度跌3.11％，行业指数微涨1.09％。分子板块看，消费类建材上涨9.98％，水泥、玻璃、耐材维持弱稳，管材板块下跌4.59％。个股方面，月涨幅前五的个股为太空板业、海南瑞泽、鲁阳节能、博闻科技和四川双马，涨幅分别为27.01％、25.45％、19.54％、19.02％和17.19％。跌幅前五的个股为华塑股份、三圣股份、顾地科技、建研集团和旗滨集团，跌幅分别为37.09％、22.91％、19.29％、14.93％和14.18％。
水泥行业月度运行情况
随着终端需求恢复，3月份水泥现货价格开始止跌回升。库存方面，截止3月底，水泥库容比为52％，较春节前下降7％，降幅创近年新高。3月底，大多数地区下游需求都已恢复正常，水泥和熟料库存维持低位。预计4月水泥价格整体仍会保持上升趋势。
玻璃及玻纤月度运行情况
3月中国玻璃综合指数1209.60点，环比上月上涨20.91点，同比去年同期上涨145.29点。从库存结构看，总体库存环比上月下降，生产企业和贸易商出现一定的分化。贸易商主动去库存，厂商库存小幅堆积。库存压力下，4月初玻璃现货价格略有松动，各地现货普降20-40元/吨。
风险提示：需求复苏不及预期，环保政策变化。
