玻璃：短时期价仍有补贴水动能

随着元旦的结束，下游加工订单数量已有回落，在中长期供需矛盾难以调和的格局下，玻璃价格表现也难实现大的突破，因而我们对于后期的趋势判断还是相对悲观，即2019年玻璃期现货市场或以震荡下跌行情为主，阶段性反弹主要依赖于到期生产线的冷修和政策方面的放松。从近期的期货市场来看，当前盘面价仍旧大幅贴水于现货价格，即使出库减缓后厂商或出台降价政策进行冬季促销，但预计降价后现货价格仍旧高于盘面价格，因而短时期价仍具备补贴水动能。

　　元旦假期之后玻璃现货市场总体走势一般，生产企业尽量以增加出库和回笼为主，市场信心变化不大。近期华东和华中等地区气温变化影响了部分区域的市场需求以及公路运输等，波及到生产企业的总体出库。随着北方地区赶工订单的逐渐结束，终端市场需求以及贸易商采购玻璃的速度也在逐步减弱，造成整体厂家的库存稳中有增，同比去年同期增加的幅度则更大一些。但这在淡季属于正常的状况，同时由于近年来生产企业经济效益尚可，目前情况短期内没有因资金压力，大幅度增加出库的意愿。

      去年年末由于临时的环保检查，造成沙河地区存在未批先建、批建不符或未办领环保排污许可证等情况的9条生产线已全部关停，影响日产量约为5800吨/天，约占全国运行总产能的3.8%，当时供给端的缩水是年初期价受到提振的主要原因之一，而后在行业高利润的吸引下，产能逐渐得到恢复，而部分到期生产线由于行业利润尚可叠加冷修成本的提高也选择了坚持生产，故而导致行业高产能问题几乎贯穿整个2018年，直至年末利润出现大幅度折损后，厂家才逐渐进行对到期生产线的冷修计划。因此，2018年的高额供给量在需求端无明显提振的情况下压制了年内玻璃价格的上方空间，供需矛盾的加剧也造就了2018玻璃价格的震荡下行趋势。

　　利多：

　　1、厂商库存相对较低，年末需求对市场信心产生提振作用；

　　2、盘面价格大幅贴水现货价格，短时仍有补贴水动能。

　　利空：

　　1、地产政策趋紧，2018下游订单数量回落30%，2019预期继续回落；

　　2、虽远期产能存在降低预期，但中短期内产能过剩问题难以有效解决，供需矛盾将主导价格下跌；

　　3、冬季订单已逐步回落，高产能下玻璃库存将快速累积，年后整体供应偏宽松。

　　总结：

　　当前现货市场价格已接近冬储政策出台前的顶部区域，后期随着下游需求的相继停工和库存的快速上涨，高价位难以长期持续。期货市场方面，05合约价格仍低于冬储预期价，短时仍有补贴水动能，操作方面建议短时观望为主，等待价格上冲至冬储价上方可布局中长线空单入场。仅供参考。