2019年8月玻璃市场展望分析

　　
  （一）、玻璃供需方面

　　1、玻璃产能、产量

　　2018年，国内玻璃产能变化不一，华北、华东，华南及西北的产能出现一定的减少，特别是华东及华北地区下降幅度较大，分别达到减少了1140和984万重箱。但东北，华中及西南区域的玻璃产能却大幅上升，尤其是华中与西南地区，分别增加了2730和1710万重箱。随着旧的产能退出，新的产能开工，2018年国内玻璃的产能净增长2106万重箱，整体供应明显增加。进入2019年后，玻璃的供应仍将有所上升。一季度，安徽信义芜湖三线与安徽蓝实二线及四川宜宾威利斯一线冷修结束，恢复生产，涉及日熔化量2300吨，恢复产能1380万重箱。4月份，福建新增玻璃生产线一条，新福兴一线日熔化量1100吨，新增产能660万重箱。由于二季度已经点火或计划点火生产线较为集中，其中新建生产线2条，复产生产线7条，合计产能6300吨/日，而进入冷修期的生产线依旧在坚持运行，当前传出检修计划的只有1条，涉及产能900吨/日，预计二季度净增产能5400吨/日，环比上涨191.8%，同比上涨31.4%，二季度末在产产能预计同比上涨3.9%。短期内供需矛盾的基本面不会出现明显改善。

　　截至7月19日，全国共有374条浮法玻璃生产线，与6月份持平。较去年同期增加9条，增幅2.47%。生产线开工数为292条，其中在产245条，冷修停产47条，浮法产业企业开工率为83.90%。全国玻璃总产能为13.47亿重箱，在产产能为9.11亿重箱，环比下降了0.04亿重箱，降幅0.46%，同比则下降了0.06亿重箱，降幅0.65%，由于后续仍陆续有新装置计划点火生产及老装置冷修复产的计划，预计国内玻璃在产产能会有所上升。

　　2、浮法玻璃库存

　　7月份，国内浮法玻璃库存继续有所回落但降幅不大。数据显示：截至2019年7月26日，国内浮法玻璃总库存为3986万重量箱，环比减少了8万重量箱，降幅0.2%，同比则仍高出831万重量箱，增幅26.34%。其中，白玻库存下降较为明显，报3659万重量箱，环比减少了8万重量箱，降幅0.22%，同比则仍高出845万重量箱，增幅33.03%。彩玻报327万重量箱，环比减少0万重量箱，降幅0.00%，同比减少14万重量箱，降幅4.11%。从浮法玻璃库存走势图中，我们也可以很清楚的看到，近几年，玻璃的库存一直维持在高位区域，特别是2019年，前四个月的玻璃库存一直在上升，高点屡屡被刷新。6月份受沙河6条生产线停产等因素的影响，库存明显回落，但进入7月份后，库存回落的速度正在趋缓，显示库存下降的原因并非是需求拉动。考虑到8、9月份玻璃的逐渐进入需求量季的影响，预计玻璃库存有望继续下降，但结合房地产数据来看，下降的力度仍有待观察。

　　3、平板玻璃出口情况

　　据海关总署统计数据显示，2019年6月全国平板玻璃出口1576万平方米，环比减少了356万平方米，降幅18.43%，较上年同期相比也下降了99万平方米，降幅5.91%；2019年1—6月，我国共出口平板玻璃10058万平方米，较去年同期上升了839万平方米，增幅9.1%。金额方面，2019年6月，我国共出口平板玻璃14376.9万美元，环比上升了1176.7万美元，升幅8.91%，同比也上升了14362.5万美元，升幅22.41%。2019年1—6月份，我国出总平板玻璃总额为78462.3万美元，较去年同期上升了12361.6万美元，升幅18.70%。6月份平板玻璃出口量环比、同比均出现回落，显示我国平板玻璃出口有所萎缩，不过，考虑到8、9月份玻璃进入需求旺季后，出口量或仍将有所上升。从平板玻璃月度出口走势图中，我们可以看到，近两年来，平板玻璃的8月份的出口量都有所上升。因此，我们预计，平板玻璃的出口量后市仍将保持平稳增长。

　　4、玻璃行业指数

　　2019年7月26日中国玻璃综合指数1085.14点，环比上月上涨5.62点，同比去年同期上涨-64.68点；中国玻璃价格指数1105.82点，环比上月上涨4.93点，同比去年同期上涨-74.07点；中国玻璃信心指数1002.44点，环比上月上涨8.42点，同比去年同期上涨-27.09点。从玻璃市场相关指数可以看出，进入2019年二季度以后，我国玻璃市场的三大指数均呈现探低回升的格局，但仍远仍低于去年同期水平。进入3季度后，全国几天大地区的玻璃行业频频开会提价，但市场反应仍较为冷淡，降价促销时有发生，不过，传统下游需求量季的到来或能再度刺激市场，玻璃行业指数有望继续回升。

　　（二）下游需求状况

　　1、房地产行业

　　从国房景气指数中可以看到，进入2019年二季度后，我国国房景气指数略有回升，但总体走势仍明显低于2018年度。截至2019年6月，我国国房景气指数报100.89，环比回升了0.04个百分点，升幅0.04%。同比则仍下降了0.81个百分点，降幅为0.80%。此外，数据还显示，截至6月份，国内新屋开工面积为105508.6万平方米，同比增加9692万平方米，增幅10.12%，房屋峻工面积为32425.77万平方米，同比减少4705.08万平方米，降幅12.67%，商品房销售面积为75785.59万平方米，同比下降1357.69万平方米，降幅1.76%。从部分房地产数据走势图中也可以看出，进入2019年后，房地产数据虽仍较疲软。但房地产开发总投资额及新屋开工销售数据较上一年度明显增加，且增幅都在10%以上。若后期这种增长势头仍够保持，预计8、9月份仍可在一定程度上拉动玻璃的需求。

　　我们认为，加强市场监测和评价考核，意味着分类指导之下，也带来了更多的监管。未来住建部的约谈、预警，依然影响各个城市的房地产调控，包括2018年的多轮多城市房地产巡查，在2019年将依然常态化。

　　（四）汽车行业状况

　　据中国汽车工业协会统计分析，从2019年6月产销数据完成情况看，虽然行业整体降幅有所收窄，但是行业产销整体下降依然面临较大压力，产销已连续12个月呈现同比下降。受7月1日部分地区切换国六标准，以及新能源汽车补贴退坡过渡期于6月25日结束，在厂家和经销商促销政策的共同促进下，乘用车市场需求比上月有所回升，本月汽车产销率108.5%。企业去库存力度加大。受国家治理“大吨小标”力度加大，轻型货车产销环比和同比均呈现了10%以上的下降，从而影响到商用车产销的增速。

　　6月，汽车产销同比降幅有所收窄，产销量分别完成189.5万辆和205.6万辆，比上月分别增长2.5%和7.5%，比上年同期分别下降17.3%和9.6%，同比降幅比上月分别缩小3.9和6.8个百分点。1-6月，汽车产销分别完成1213.2万辆和1232.3万辆，产销量比上年同期分别下降13.7%和12.4%，产量降幅比1-5月扩大0.7个百分点，销量降幅收窄0.6个百分点。

　　二、观点总结

　　8月份，玻璃的基本面略有好转。首先是房地产行业的数据略有回升，房地产开发计划投资额、新屋开工面积、施工面积同比均有10%的增长，此外，汽车的产销虽然仍远低于去年同期水平，但环比已略有好转。这预计将在一定程度上拉动玻璃的需求。此外，渡过传统出口淡季6月份后，后期玻璃的出口仍有望保持平稳增长格局。再者，玻璃行业区域会议在多地展开在一定程度上提高了玻璃市场的信心。玻璃三大指数都有回升态势。这些因素对玻璃价格形成支撑。不过，玻璃库存处于历史高位是不可忽视的利空因素，在如此高的库存下，预计玻璃难以再走出大幅上升的行情。此外，下半年仍有不少装置有投产的计划，若这些装置如期投产，预计将加大玻璃的供应压力，导致库存无法明显回落。预计8月玻璃仍将处于供过于求的状态。因此，8月份玻璃或将走出一个区间震荡的格局。预计1470—1515区间宽幅震荡，操作上，投资者可在玻璃价格上升到1515时，投资者便可以在其走势转弱时逢高建空。回落至1470时逢低做多。

　　三、操作策略

　　1、短线策略。

　　7月份，FG1909合约高1520元，低1465元，波动幅度为55元或3.62%。周度大波动幅度为45元，日线大涨跌为-23元，预计8月份将走出区间震荡的格局。建议日内交易为15--25元区间为宜，周度交易以20--40区间为宜。注重节奏的把握及仓位的控制，做好资金管理，严格执行纪律。具体操作可参考研究院每日分析提示。

　　2、中线交易策略

　　（1）资金管理：本次交易拟投入总资金的20%，分批建仓后持仓金额比例不超出总资金的30%。

　　（2）持仓成本：FG2001合约采取逢高做空的策略。建仓区间为1440元--1460元，持仓成本控制在1450元左右

　　（3）风险控制：若收盘价突破1480元，对全部头寸做止损处理

　　（4）持仓周期：本次交易持仓预计为3个月，视行情变化及基本面情况及时进行调整。

　　（5）止盈计划：当期价向我们策略方向运行，目标看向1360元，视盘面状况及技术走势可滚动交易，逐步获利止盈。

　　（6）风险收益比评估3：1