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对于玻璃行业相关指数大幅变动的原因，太平洋证券在研报中表示，7月以来，玻璃行业去库的进度大超市场预期，一方面由于下游加工厂有新订单释放，国内建筑需求逐步复苏，外出货边际好转，库存有所消化，随着旺季到来有提货动力；另一方面，由于原片厂库存持续下降，库存压力不大，旺季涨价预期强烈，倒逼贸易商提货。
而且，地产新开工持续向竣工传导，旺季需求更旺，虽然随着盈利快速恢复，近期陆续有生产线新点火或复产，但由于也有部分生产线陆续进入冷修，同时旺季需求可以容忍部分供给增加，因此下半年新增产能冲击十分有限。
同时，由于2020年生产成本更低，也在很大程度上增厚了玻璃行业的利润水平，目前纯碱仍较上年同期下滑500元/吨以上（纯碱价格每下跌100元/吨，玻璃箱成本节约1元/重箱）；此外，石油焦及煤炭等价格也持续下滑，原燃料价格下行使的企业成本更低。随着价格上涨，下半年玻璃行业盈利弹性巨大，有望迎来拐点。
供给缓慢增长
产能变动方面，据广州期货研报数据，7月广西信义北海三线500吨新建点火；台玻成都一线700吨，沙河迎新一线1300吨，江西宏宇一线700吨，信义江苏一线900吨，虎门信义三线600吨冷修复产；漳州旗滨四线800吨，唐山市蓝欣二线500吨冷修停产。
总的来说，7月，全国平板玻璃有效产能持续增加，共有六条生产线陆续点火，两条生产线放水冷修，净增日熔量3400吨。
尽管玻璃价格的上涨刺激了厂家点火复产的意愿，供给端夏季多条生产线点火复产。
但截至目前，平板玻璃在产产能也仅略高于上年同期，加上玻璃炉窑点火烘炉需要一定时间，因此实际供给量增长缓慢。
从数据的角度，上述逻辑也得到了佐证，截至2020年7月31日，玻璃行业产能利用率缓慢攀升至68.51%，环比上月上涨1.13个百分点，同比下降0.63个百分点；即便是剔除僵尸产能，玻璃产能利用率也仅为81.13%，环比上月上涨1.13个百分点，同比下降1.24个百分点。从绝对值的角度，在产玻璃产能9.33亿重量箱，环比上月增加1740万重量箱，同比仅增加1092万重量箱。
需求复苏迹象显现
据统计局数据，2020年1-6月，全国房地产开发投资共计62780亿元，同比增长1.9%，而1-5月，该增速为-0.30%。
其中，2020年1-6月，全国住宅投资46350亿元，增长2.6%，增速比1-5月份提高2.6个百分点。
房地产开发企业房屋施工面积79.27亿平方米，同比增长2.6%，增速比1-5月份提高0.3个百分点，其中住宅施工面积55.88亿平方米，增长3.8%。
房屋新开工面积9.75亿平方米，下降7.6%，降幅收窄5.2个百分点，其中住宅新开工面积7.16亿平方米，下降8.2%。
房屋竣工面积2.90亿平方米，下降10.5%，降幅收窄0.8个百分点。其中，住宅竣工面积2.07亿平方米，下降9.8%。
房地产开发企业土地购置面积7965万平方米，同比下降0.9%，降幅比1-5月份收窄7.2个百分点；土地成交价款4036亿元，增长5.9%，增速回落1.2个百分点。
对于该数据，广州期货分析人士认为，房屋竣工面积环比增量有限，但前端指标延续较强回升速度。
百城土地供应指标有一定回落，但新开工面积增速转正，销售面积也出现明显回升，施工面积尽管增速边际放缓，但总体依然处于正增长状态。
对于竣工面积增速回升缓慢，广州期货观点较为乐观：由于一季度受疫情影响终端房地产处于停滞状态，虽然二季度赶工速度大幅加快，但由复工至竣工有一定时间周期，因此达到竣工验收条件的房屋增速将有所滞后，预计三季度竣工面积将开始加速上升，建筑玻璃采购热度依然较高，玻璃企业产销率预计仍将维持高位。
库存明显下降
卓创数据显示，截至7月30日当周，重点监测省份生产企业玻璃库存总量为4033万重量箱，相较前一周削减310万重量箱，降幅达7.14%。
各玻璃主产区库存去化速度受月中极端天气影响有所放缓，但月末厂库出库量再度加速。
华北沙河地区，望美集团处理部分库存、长城暂未调涨，贸易商拿货积极性较高，库存缩减明显，沙河厂家库存进一步大幅削减至476万重量箱；华东地区，省内出货加快，加之提价刺激，部分客户月底冲量，库存削减明显，个别厂产销可达200%至300%；华中地区，湖北降雨减少，省内出货增加，外省仍以汽运为主，船运尚未有效恢复，湖南外发量增加，出货情况好转，库存下降较明显；华南出货良好，福建区域出货加快明显，白玻库存已达低位，广东部分厂接近零库存，库存以滞销品为主，个别厂色玻、超白库存略高；西南出货相对稳定，四川厂家价格高位，加之成都台玻一线出玻璃，出货稍缓，库存略降，云贵维持产销平衡；东北成交相对平稳，涨价情况下，库存略降；西北维持正常出货。
进入传统旺季，工程进度将有所加快，加工厂资金状况逐步好转，加之涨价刺激，玻璃生产厂家将保持良好的去库存模式。
生产成本下降
原料成本方面，国内纯碱产能近几年来持续扩增，特别是2019年金山化工投产100万吨纯碱产能，全国纯碱供需逐步出现宽松状态。
并且，2020年，中国纯碱市场还有新增装置继续投产，如前期山东海天、江苏华昌、重庆碱胺厂累计投产40万吨纯碱产能，以及2020年年底计划投产的河南骏化、晶昊盐业、甘肃金昌累计计划投产50万吨。
2020年上半年，国内纯碱现货价格连续下跌，截至7月底，华北地区重碱送到价为1250元/吨左右，国内多数碱厂亏损扩大。
中长期来看，由于纯碱后期还有新增产能投产，且成本均较低，纯碱行业供过于求的格局已经形成。
方正中期的研报显示，截至7月30日当周，目前国内纯碱厂家整体库存约为106万吨至107万吨（含部分厂家外库及港口库存），环比减少7.1%，同比增加143%。
尽管6月以来，国内纯碱库存出现拐点，但高库存是目前国内纯碱市场的最大矛盾点。
当前，国内碱厂纯碱库存接近全国半个月的需求用量，叠加玻璃厂纯碱库存量大多在1-2个月，以及贸易商仍有不少库存，预计国内整体纯碱库存有1-2个月的量，并且当前纯碱行业开工率还在增加，因此高库存将继续抑制纯碱价格。
另外，由于纯碱下游需求特别是玻璃产能新增、置换困难，需求增量短期难以跟上供给，供需宽松状态预计持续，尽管纯碱厂家和贸易商均有向下游提价的意愿，但由于下游纯碱库存较为充足，短期内纯碱价格仍以低位稳定为主。
燃料成本方面，据百川盈孚的相关数据，7月国内动力煤市场价格涨势趋缓，尤其是月初大型煤企暂停现货销售消息一出，市场看涨情绪继续升温，贸易商活跃度增加。
但在迎峰度夏闭幕会议上，上级单位提出保证供应、稳定价格等要求后，7月上半月样本企业的产量环比有所提高。
从样本电厂数据来看，7月动力煤库存也在持续累积，截至8月第一周周末，环渤海样本港口库存为1540万吨，其中秦皇岛578万吨；广州港口库存260万吨；重点电厂库存8600万吨。
就当前市场来看，近期部分产区大矿产能加速释放，同时，主流煤企恢复现货销售，煤炭供应整体趋稳，中下游库存处中等偏高水平，加之下游采购放缓压价严重，动力煤现货价格短期内仍有降价空间。
总而言之，受益于下游需求的复苏，以及生产成本的显著降低，玻璃行业或将迎来拐点。
