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超白压延玻璃与TCO玻璃为两大类光伏玻璃。晶硅电池占据光伏行业80%份额,其所需盖板玻璃为超白压延玻璃;薄膜电池占比20%,需使用TCO玻璃作为电池前电极。
2011年国内所需超白压延玻璃1亿㎡。根据Isuppli预测,2011年全球光伏装机量将达22.2GW,在我国产量占据全球50%比例,而晶硅电池占比90%的假设下,我国晶硅电池产量接近10GW,需求超白压延玻璃约1亿㎡。
今年国内超白压延新增产能1.15亿㎡,下半年供给压力或将增大。截止2010年底,我国有压延玻璃线17条,日熔量3900吨。2010年已确定投资的生产线9条,新增日熔量4600吨,年产量1.15亿㎡,可满足11.5GW的装机量,相当于2011年全球新增装机量的一半。我们预计下半年国内压延玻璃供给压力或将增大。
2011年全球薄膜电池用TCO玻璃市场约70亿元。目前薄膜电池投资成本低于晶硅电池,但转换效率仅5.6%,距晶硅电池的14.6%仍有较大差距。
预计近年晶硅电池为主的市场格局不会发生根本改变。预计2011年全球薄膜电池产量将达到4.66GW,需求TCO玻璃近7000万㎡。以100元/㎡的价格折算,70亿元的市场容量并非特别大。
TCO玻璃技术与设备仍为国外厂商控制,国内厂商进展慢于预期。目前国外厂商仍旧垄断TCO市场,产品主要为在线化学气相沉积法的FTO;预计未来磁控溅射法的AZO玻璃会发展为主要品种。我国虽有TCO镀膜的技术申请,但实现产业化的技术仍来自国外;镀膜设备也为国外厂商控制。虽然国内厂商投资热情高涨,但目前仅有南玻A的46万㎡生产线实现量产,中航三鑫海南二线刚投产。其它厂商能否分享该行业高利润,值得进一步跟踪。
TCO所需超白浮法玻璃国内已实现量产,供应无须担忧。TCO玻璃一般以超白浮法玻璃为基板进行镀膜,目前国内的金晶科技、信义玻璃、南玻A都能量产超白浮法玻璃,因而基片供应并不成为TCO玻璃的制约因素。
推荐南玻A。公司是玻璃行业里产业结构升级的代表,近期将募集不超过40亿元增加太阳能领域投资。作为拥有光伏全产业链、且有明确发展战略与足够执行能力的公司,给予“推荐”的评级。
风险提示:光伏政策逐步退出后对光伏玻璃需求的下滑。
