平板玻璃行业周报:价涨量增,产能亦加速投放

      摘要:
      价格动态:本周国内浮法玻璃原片市场上行走势仍在延续,略显区域性差异。
      华北市场:沙河地区经过前期大涨之后,目前处于平缓期,出货速度略有放缓,京津唐库存不断削减,各厂家均有不同幅度上调报价;
      华东市场:多数生产商报涨1-2元/重量箱,出货良好;
      华中市场:震荡上行,本周多数生产企业陆续小幅上调报价,今日华中会议完美闭幕,决定薄板涨2元/重量箱,厚板涨1元/重量箱。由于翡翠绿玻下游需求旺盛,价格涨势较为明显,后期仍有上涨空间
华南市场:大稳小动,期间部分企业根据自身情况上调1-3元/重量箱,台风登陆该地,导致强降雨或将持续数日;
      东北市场:走势良好,各厂家库存持续消耗中;西南市场:市场略显平稳,仅成都企业在周初根据不同厚度报涨0.5-2元/平方米。
      库存变化:本周库存为2835万重箱,同比增长4.27%,环比增长3.47%。库存去化时长自2011年11月至今维持在历史均值附近。历史均值为0.47个月。生产线及产能产能变化:8月份点火生产线4条,改产生产线2条。有效产能:总生产线有效产能94910.28万重箱,月环比上升2.26%。
冷修占比:本周冷修占比为9.64%,月环比下降0.15%。
      纯碱、燃料油及天然气价格:纯碱(重质)华东地区价格为1365元/吨,同比下降2.5%,环比持平。燃料油上海期货180CST价格为4590元/吨,同比下降6.5%,环比持平。
      玻璃行业投资策略:短期仍难有趋势性机会
      从近期市场价格表现来看,价涨量增的旺季销售特色明显(北方玻璃市场8-10月份是销售旺季),近期看无忧,但依然持续增加的产能(今年投产生产线数超预期,且6-8月份加速)对于年底的淡季来讲,供给压力可能较大。
      我们判断,在宏观环境不出现重大转变的情况下,下半年生产企业库存将继续稳定在历史均值线附近,而玻璃价格将伴随着经销商库存变化呈现窄幅波动,玻璃股的行情更多来自预期差而非玻璃价格波动。从周期品属性上看,玻璃股较水泥更靠后,通常水泥股行情发酵后,玻璃股方启动。维持平板玻璃行业“增持”评级,基于平板玻璃行业底部已经确立,预计未来将缓慢回升的判断;维持南玻A“增持”评级,相对于其他浮法为主的玻璃企业,南玻多业务结构盈利更加稳定,而OGS、超薄玻璃等产品可提升估值。