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2013年市场回顾:2013年玻璃现货走势上基本符合季节性周期规律,市场淡旺季特征明显,玻璃价格较2012年整体走高,行业盈利水平大幅提升。然而,由于受 到资金“炒新”、厂库抛压等因素的影响,过去一年玻璃期货走势呈现明显的背离,期现价差存进一步收敛的需求。
成本稳中略升:今年以来玻璃上游燃料市场总体持稳,石油焦价格呈趋势性下跌,但天然气和重油价格稳中见涨。长期来看,在环保压力的日渐增长下天然气等清洁燃料将逐步替代传统煤制燃料。纯碱方面,三季度以来纯碱价格受供求趋紧的影响持续反弹,较年初涨幅逾20%,对玻璃生产成本的抬升形成较强的支撑。总体来看,2013年玻璃成本稳中略升。
需求复苏放缓,“城镇化”潜力释放:受房地产市场整体复苏的支撑,2013年玻璃需求明显回暖,是推动玻璃市场整体上行的主导因素之一。2014年,玻璃下游房地产、汽车、出口等主要消费市场或难以延续今年的高增长,预计需求复苏力度将有所减弱。明年开始随着城镇化改革措施的逐步落实,将为玻璃等建材市场长期释放需求,为市场平稳运行增添驱动力。
产能密集投放制约行业景气度回升:2013年玻璃总产能突破10亿重箱,同比增长14.1%,前11个月玻璃累计产量为7.1亿重箱,累计同比达11.64%。随着国家对产能过剩行业调控的加强,产能增速长期有望回落,但短期政策紧缩预期或刺激潜在产能集中释放,供给过剩压力将维持高位,将继续制约行业景气度的回升。
2014年投资策略:弱势中把握周期性投资机会:我们认为,在行业供需整体处于弱势的预期下,2014年玻璃市场出现单边走势的概率不高,全年总体趋势上或更多以宽幅区间震荡为主。建议投资者以玻璃需求的季节性规律为参考,适时把握阶段性投资机会。
